议价权缺失、成绩增加缺少支撑力！“出逃”果圈，果链们的路还要走多久？

liukang20242周前 (05-08)998吃瓜212

　　消费电子没有走出低迷困境，苹果季度营收三连跌创7年纪录引商场忧虑，A股果链企业日子仍旧难熬。

　　严峻依靠苹果订单的果链企业们，早现已度过了高光时刻，堕入了瓶颈期。现在，果链企业们迫切需求找到第二添加曲线。果链企业们面对的困境都有哪些？为了脱节对苹果的高度依靠，走出困境做了哪些测验？

　　苹果依靠症下，面对议价权缺失、成绩添加缺少支撑力等困境

　　苹果2023财年第三季度（即2023天然年第二季度）的成绩陈述显现，苹果第三季度的营收为818亿美元，同比下滑1.4%。因为整个消费电子商场持续低迷削弱了对智能手机、个人电脑和平板电脑的需求，iPhone、Mac和iPad均呈现出售下滑，这也导致苹果接连第三个季度呈现出售下滑。《华尔街日报》称，这是该公司自2016年以来持续时刻最长的一次出售额下滑。

　　在整个商场环境疲软的状况下，苹果频频调整产线和供货商，这使得A股果链的日子愈加不好过。关于A股果链上市公司成绩体现，在Wind苹果工业链板块，49家供货商中32家一季度呈现净赢利下滑。

　　关于果链企业来说，其成绩严峻依靠苹果的危险一向存在。果链企业从某种程度上现已被苹果所绑定，其本身的生产线和各种装备都彻底依靠于苹果，一旦苹果方面的的订单呈现改变，果链企业一时之前很难调整习惯，从而对成绩发生较大影响。

　　2020年被苹果除掉供应链名单的欧菲光(002456)持续堕入亏本泥潭。2023年一季度，公司营收净利再度别离下降41%和92%，股价也从2020年的高点跌去超六成。上一年曾堕入砍单危机的歌尔股份(002241)，2023年上半年的成绩预告，是近6年来最“惨烈”的一份财报。

　　与苹果“分手”导致成绩变脸，股价大跌，是果链企业高度依靠苹果的结果之一，一旦遇到苹果砍单或工业链转移无论是成绩仍是股价都或许遭受严峻冲击。

　　事实上，苹果依靠症下，果链企业一向面对着价值感低、议价权缺失、受制于产品改变、成绩添加缺少支撑力等困境。据统计，2023年一季度，苹果毛利率达44%，但首要果链企业中立讯精细(002475)毛利率为10.03%，歌尔股份智能声学整机事务的毛利率仅为5.56%。此外一组对34家果链A股上市公司的统计数据显现，这些企业的均匀净利率仅为2.76%。可见，果链企业的赢利空间并不高。

　　果链企业们好像离不开苹果，在议价才能不强，赢利空间有限的一起，内部竞赛也非常显着，使得果链企业的日子愈加难熬。

　　“组团”杀入新能源轿车、智能硬件等范畴，企图翻开第二添加曲线

　　果链企业为了脱节对苹果的过度依靠，走呈现在的困境，纷繁布局其他工业，寻求多元化开展。以立讯精细和蓝思科技(300433)为代表的链企，高调入局新能源轿车范畴后，产品线事务线包括轿车线束、连接器、智能新能源、智能驾驭舱/操控、车载中控屏、仪表盘组成、充电桩、导航仪等细分范畴。欧菲光表明，已深度布局智能驾驭、车身电子、智能中控等产品。

　　歌尔股份自2012年就开端布局VR设备、游戏机等智能硬件事务。公司加大研制投入，拓宽在微型话筒以外的新事务，安身智能硬件事务和精细零组件事务两层引擎。歌尔股份屡次在投资者互动渠道回复与VR事务相关论题，表明公司制作的部分终端产品现已落地，未来也会对VR、AR职业进行长时刻投入。此外，歌尔股份也在新能源轿车工业也布局许多，充分体现了不把鸡蛋放同一个篮子里的理念。

　　从多家果链企业的转型方向来看，智能轿车、智能硬件等事务成为果链企业重要的转型方向。多家企业组团杀入新能源轿车、智能硬件等范畴，企图翻开第二添加曲线，走呈现在的困境。

　　关于消费电子纷繁切入轿车范畴的趋势，银河证券指出，轿车智能化趋势将加快浸透。消费电子和轿车电子具有相似的开展逻辑，因而消费电子企业倾向于整合现有的EMS资源，拓宽至轿车电子范畴。

　　中金也以为，轿车电子与消费电子具有必定的技能同源性，在消费电子立异趋缓的布景下，轿车电子正成为各家构思聚集比武的战场。中长时刻来看，半导体需求生长动力由手机为代表的消费电子转向AIoT、电动轿车、5G通讯、新能源、工业等范畴。

　　从商场来看，轿车商场的电动化智能化呈现高添加态势。依据Clean Technica数据，2022年全球新能源乘用车商场初次打破1000万辆大关，到达1009.12万辆，同比上涨56.4%，浸透率提升至14%，到2035年估计将到达要害节点50%；一起据相关组织查询数据显现，现在全球商场搭载智能网联功用的新车浸透率约为45%，估计至2025年可到达挨近60%的商场规划。

　　从国内商场来看，我国是国际最大的轿车商场，具有最多的顾客。全球一切首要的主机厂都在这儿竞赛，智能轿车品牌和车型数量位居国际前列。当下，我国电动轿车商场正全面从方针驱动过渡到商场驱动的高生长阶段，我国轿车商场的电动化智能化也呈现高添加态势，且增速抢先全球。与2020年比较，电动轿车销量在2021年添加了1.6倍到达352万辆，接连7年位居全球榜首。

　　商场前景宽广，添加空间大，开展逻辑相似，本身技能又有必定的同源性，这是杀入智能轿车、智能硬件范畴的重要原因之一。不过有职业剖析表明，现在头部新能源轿车的高端电子配件仍被国外操控，国内商场首要是会集在低端低壁垒产品范畴。

　　立讯精细消费电子事务占比仍然过高，歌尔股份净赢利大幅下滑

　　果链企业们的转型早已开端，但现在还没有在真实意义上杀出一条血路。从几家典型的果链企业来看，现在都面对着自己的问题和困难。

　　从成绩方面来看，蓝思科技是成绩体现不错的果链企业。2022年，蓝思精细完成经营收入和赢利双添加，经营收入为466.99亿元，同比添加3.16%；净赢利为24.48亿元，同比添加18.25%。2023年榜首季度其成绩持续添加，经营收入同比添加5.41%，净赢利同比添加115.69%。

　　蓝思科技的成绩在坚持添加，新能源轿车事务的根底现已奠定，但要成为其第二添加曲线仍需时刻。2022年蓝思科技新能源轿车事务收入35.84亿元，同比添加59.41%，占公司经营收入份额上升至7.67%。公司的轿车客户数量进一步添加至三十家以上，为新能源轿车事务规划可持续性添加奠定了根底。

　　2022年立讯精细经营收入2140.28亿元，同比添加39.03%；净赢利91.63亿元，同比添加29.60%。其间，消费电子事务仍旧是其支柱板块，完成营收1796.67亿元，同比添加33.44%，占总营收的83.95%。

　　尽管立讯精细现已开端在轿车范畴发力，可是从2022年经营收入构成来看，轿车部分的事务收入占比仍然较低。2022年，立讯精细轿车部分的事务收入为61.49亿元，经营收入占比只要2.87%。消费性电子支柱事务占比过高仍旧是立讯精细需求面对的实际。

　　长盈精细(300115)的状况相似，2022年新能源事务收入24.67亿元，同比添加118.49%。尽管看似添加很快，但仅占总营收的16.23%。消费电子事务占比为49.97%，仍然较高。

　　与蓝思科技、立讯精细为代表的成绩添加的果链企业不同，歌尔股份的成绩呈现显着下滑。

　　歌尔股份2022年营收和净赢利违背。2022年经营收入为1048.93亿元，同比添加34.1%；净赢利为17.49亿元，同比下降59.08%。2022年上半年，估计净赢利同比下降76%–84%。

　　早在十年前，歌尔股份就开端布局VR/AR范畴。VR事务发力，也让其对苹果的依靠有所缓解。从2022年年报能够看出，以VR设备、游戏机等为主的智能硬件营收到达630.82亿元，占比上升至60.14%。VR事务线持续添加，现已成为歌尔股份营收的重要支撑部分。不过，歌尔股份成绩显着下滑，面对着增收不增利的为难状况。

　　果链企业大部分仍然处于转型的阵痛期，几家头部企业也面对着各自的问题和困境。立讯精细面对消费性电子支柱事务占比过高的实际，歌尔股份现在面对增收不增利的困境，蓝思科技尽管成绩持续添加但其新能源轿车事务成为第二添加曲线仍需时刻。

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