进入2025年，半导体探针卡出产商强一半导体（姑苏）股份有限公司（简称“强一股份”或“公司”）在上交所科创板初次揭露发行股票（IPO）再进一步。
近期，强一股份的IPO状况更新为“已问询”，现在正等待上会。
招股书显现，强一股份的估值在短期内陡增，一起存在实控人的其他企业为公司供货、事务依靠大客户等问题。终究强一股份能否成功过会，还有待调查。
两年估值陡增近10倍
国内半导体芯片职业，能被华为旗下的哈勃出资投中的企业，都会取得极大重视。强一股份也有这样的“走运”。哈勃出资，其全称为哈勃科技创业出资有限公司，是一家由华为全资控股的出资组织，主投方向为半导体芯片。
因为顶着“华为系”的光环，强一股份自初次递送招股书以来，其IPO动态就备受重视。而强一股份之所以能被哈勃出资选中，或与公司开创团队具有丰厚的半导体职业从业经历有关。
揭露材料显现，强一股份的高管团队中，周明、刘明星、徐剑都曾在美国库力索法（KLIC）公司作业。库力索法是全球最大的集成电路（IC）封测设备公司，并在国内设有分公司。
2015年，周明与王强、刘明星、徐剑兴办强一股份，还吸引到了多位开创职工参加，形成了强一股份开端的21名股东。不过，在工商注册信息上，强一股份只要周明、王强2名股东，其他19名股东的股权别离由周明、王强进行代持。
强一股份表明，这么做的原因是“为了保证公司团队的稳定性和决议计划流程的便利性，以及出于简化工商登记手续的需求”。2020年8月，周明、王强的股权代持被复原。
厘清股权联系后，强一股份开端引入外部出资者。从2020年10月到2023年1月，强一股份总共进行了6轮融资。吸引到的出资组织包含熟年本钱、中信集团、复星集团、光谷工业出资等。哈勃出资也在这期间入股。
据熟年本钱曾在其微信大众号上发表，自2020年10月向强一股份进行天使轮出资后，到2023年1月的D+轮融资完毕，两年多时刻，强一股份的估值就增加了近10倍。
实控人别的公司供货
股权信息显现，本次IPO前，周明直接持股27.93%，为强一股份的实控人。另据工商信息显现，周明也是圆周率半导体（南通）有限公司（简称“南通圆周率”）的实控人，持股份额为35.24%。而南通圆周率与强一股份之间也是“联系匪浅”。
据招股书发表，2022年，南通圆周率是强一股份的榜首大供货商，强一股份向南通圆周率的收购金额为2757万元，占2022年收购总额的20.33%。2023年及2024年上半年，南通圆周率为强一股份的第二大供货商，收购金额占比降至13%左右。
依据以往IPO审阅问询的事例。监管一般会重视到此类买卖的“价格是否公允”、“买卖形式是否契合商业常理”、“是否存在利益输送”等问题。
关于相关买卖的合理性，强一股份在招股书中表明，现在仅有少量内资企业能够完成半导体测验板的快速交给才能，公司此前首要向韩国、日本供货商收购半导体测验板。在供应链安全性日益火急并为及时有用完成交给客户的考量下，公司向南通圆周率收购PCB，具有合理的商业逻辑和必要性。
值得一提的是，股权穿透显现，南通圆周率的股东名单上还呈现了中信特钢、复星集团等公司旗下的出资组织。与此一起，中信特钢旗下的南钢星博、复星集团旗下的复星奥来德，也是强一股份的股东，IPO前别离持有强一股份0.66%、0.3%的股权。这种状况，也或许被监管重视。
大客户依靠症显着
招股书显现，强一股份专心于半导体规划与制作，事务聚集晶圆测验硬件探针卡的研制、规划、出产与出售，是国内少量具有自主MEMS探针制作技能并能够批量出产、出售的企业，打破了境外厂商在MEMS 探针卡范畴的独占。
据悉，探针卡是衔接测验设备与晶圆之间的前言，经过探针与晶圆上的金属焊盘或凸点接触，完成对集成电路的电气功能测验。这种测验能够检测芯片的功能性、功率、信号完整性等电气特性，保证每个芯片在制作前契合规划要求。
另据计算组织Yole的数据，2023年，强一股份位居全球半导体探针卡职业第九位，是近年来初次跻身全球半导体探针卡职业前十大厂商的国内企业。
营收构成显现，2021年至2023年，探针卡出售在强一股份主营收入中的占比达97%，2024年上半年也有近95%，其他收入来自探针卡修理和晶圆测验板出售。
从工业链来看，强一股份下流客户首要是晶圆厂。IPO期间，强一股份的客户包含B公司、日月光、紫光集团、华虹集团等半导体封装测验厂商或晶圆代工厂商。
2021年至2024年上半年，强一股份前五大客户的出售贡献率算计从49%增至73%。其间B客户一直是强一股份的榜首大客户，其出售贡献率从21%增至43%。此外，部分客户为B公司进行晶圆测验服务时，还向强一股份收购探针卡及相关产品。强一股份表明，若将该状况考虑在内，B公司的出售贡献率将从25%增至71%。
能够看到，未来B公司的运营状况以及与B公司的合作联系，对强一股份来说至关重要。关于这一点，强一股份并不否定。强一股份在招股书中表明，公司运营成绩的增加首要依靠于B公司关于晶圆测验探针卡需求的快速增加。
不过，强一股份未泄漏B公司的具体状况，只表明B公司是全球闻名的芯片规划企业，职业位置杰出。而强一股份对大客户严峻依靠的状况也或许被监管要点问询。现在，强一股份没有发表IPO审阅问询的内容及回复。（思想财经出品）■