自特朗普胜选以来，10年期美债收益率初次跌破4%，降息押注提早至6月
周四，美国10年期国债收益率盘中一度跌破4%，创下自上一年10月（特朗普胜选）以来的最低水平。
导火线无疑是特朗普周三发布的重磅关税方案，对一切出口美国的产品征收最低10%的关税，并对交易逆差国加征额定税率。这一前所未有的急进举动敏捷点着了商场对全球交易抵触晋级的忧虑。
别的，美国3月ISM服务业PMI指数50.8，大幅不及预期，且意外创九个月新低，工作重挫，价格指数仍处高位。商场对美国经济远景忧虑加重，该数据进一步助推资金加快涌入避风港。
在这种布景下，出资者开端从头评价美国的经济远景和方针途径。
现在商场敏捷调仓押注美联储最快将于本年6月发动降息周期，此前估计为7月。全年降息四次、每次25个基点的概率飙升至50%，而就在一天前，这一情形还简直无人考虑。交易员已在定价中反映出美联储本年将降息约90个基点的预期，意味着至少三次降息，并有相当大的可能会落地第四次。
Brandywine出资组合司理Jack McIntyre表明：
“眼下不管财务仍是货币方针都不支撑增加，股市走低、关税收效、税收方针不变，这些组合起来使得经济堕入阑珊的危险越来越高。”
滞胀危险隐现，美联储陷两难
不只是美国，欧央行也参加降息预备队。欧洲和英国的国债收益率也大幅走低，商场押注欧洲央行和英国央行本年各自还有三次降息空间。全球债券商场正在合唱同一个主题，即增加放缓、方针转向。
虽然加征关税理论上会推高进口商品价格，加重通胀压力，但商场显着更忧虑“物价涨了，经济却塌了”这种最糟糕的滞胀局势。
关税引发的美国通胀危险，已促进摩根士丹利的经济学家不再以为美联储会在本年发动降息。他们将初次降息预期推延到2026年头，并估计终端利率将降至2.50%至2.75%区间，远低于当时的4.5%。
剖析指出，推延降息的原因在于，特朗普新关税方针带来的输入型通胀危险将再次困扰美联储决策层。这一判别也反映出一个要害逻辑改变，通胀虽未彻底衰退，但经济增加危险正变得愈加扎手。
不只摩根士丹利转向保存，花旗集团也将美国国债评级上调至增持。他们以为，特朗普这波更急进于商场预期的交易方针将显着按捺美国经济增加，并迫使出资者从头配置避险财物。
摩根大通财物办理公司全球固收主管Bob Michele表明：
“假如没有改变，咱们简直能够说正在驶向经济阑珊。现在的通胀与疫情后时期彻底不同，这不是可继续的通胀反弹，美联储能够大幅降低利率。美联储的终究利率乃至可能从当时的4.5%一路降到2.5%。”
彭博策略师Sebastian Boyd指出，出资者押注未来利率将下降，虽然通胀预期仍高企。这不是好消息。滞胀是央行行长最难应对的环境，但周四利率商场传递出的信息是，美联储两层使射中的工作部分将超越通胀部分。
高盛、巴克莱、加拿大皇家银行和法国兴业银行则纷繁下调了年底10年期美债收益率预期。这背面的理由十分共同，即经济远景不明。
加拿大皇家银行旗下BlueBay美国固收主管Andrzej Skiba提示，未来几周，环绕交易的负面头条仍会不断改写商场心情，而出资者将继续重视硬数据，以查验经济是否真的在快速降温。
本文来自华尔街见识，欢迎下载APP检查更多
相关文章
编 辑丨包芳鸣 洪晓文 刘雪莹
北京时间4月11日晚，美股三大指数低开后震动，一度飘红又转跌，其间纳斯达克归纳指数跌幅扩展。
美联储骤变，将迎来困难时间！纳指跌幅扩展，中概股走强，美债再遭兜售
作 者丨吴斌 宋雪涛编 辑丨包芳鸣 洪晓文 刘雪莹北京时间4月11日晚，美股三大指数低开后震动，一度飘红又转跌，其间纳斯达克归纳指数跌幅扩展。多只抢手中概股上涨，抱负轿车、百度集团、微博等涨幅显着。现...